光伏行业竞争主线转向场景定义，国金证券推荐五大方向

国金证券最新研报指出，光伏行业竞争主线正从“功率竞赛”转向“场景定义能力与技术平台延展能力”。在产业链盈利承压、供给出清仍需时间的背景下，建议投资者聚焦BC技术放量、场景化需求、下一代技术路线、辅材升级及头部企业五大主线。

近期SNEC 2026光伏展在上海举行，展会亮点显示行业竞争逻辑已发生根本性转变。企业宣传重点从单纯高功率参数转向晶硅组件场景化解决方案，如AIDC、太空光伏等，以及钙钛矿/叠层产业化与辅材配套升级。

从电池/组件端看，场景化解决方案成为主线，TOPCon主流功率段提升但不再极致追求高功率，xBC进入规模放量阶段，隆基给出2026年BC组件出货超50GW预期，爱旭展会签约规模达3.75GW。HJT和钙钛矿在商业航天场景中获得更多展示，钙钛矿/晶硅叠层组件效率持续突破。

设备端，BC与钙钛矿产业化推进带动设备需求从单点走向整线配套。BC电池组件各工艺段设备展示明显增多，覆盖清洗、镀膜、丝网印刷、激光/光刻、串焊等环节。迈为股份、捷佳伟创等推出单结及叠层整线方案，效率水平持续提升。

辅材端，产品迭代围绕高功率组件与差异化场景展开，胶膜、玻璃、边框、支架等环节持续优化。辅材企业参展数量减少，行业竞争格局或逐步向具备客户、技术和场景适配能力的头部企业集中。

投资分析视角：基本面看，行业盈利承压但技术迭代加速；资金面看，BC放量及场景化需求吸引资金流入；技术面看，钙钛矿/叠层等下一代技术路线估值修复空间较大。

展望后市，随着BC技术规模化放量及场景化需求爆发，光伏行业有望迎来新一轮估值修复行情，建议重点关注具备技术领先和订单兑现能力的组件龙头及配套设备企业。