国联民生孔蓉：AI产业节奏错配引发市场波动

近期全球科技股经历一轮凌厉上涨后出现显著回调，市场情绪从高度一致转向分化。国联民生研究所副总经理、海外研究首席分析师孔蓉指出，当前市场呈现“一种有AI，一种没AI”的极致分化，这种行情本身不可持续，回调是市场向均衡状态的正常回归。

从资金面看，前期产业推进节奏未能匹配资本陡峭斜率，导致市场情绪冷却，表现为去杠杆和大规模波动。但孔蓉强调，AI产业基本面未发生根本变化，产业本身仍在稳步推进，只是资本市场习惯以“快进”速度要求“徐徐而进”的产业，节奏错配引发估值修复。

展望后市，投资者需关注AI产业落地节奏与市场预期的匹配度。当前回调并非AI叙事终结，而是市场从极端一致预期向均衡状态的过渡。理解这种节奏错配，比判断短期涨跌更为关键。