招商基金主动ETF申报：近3年55只权益基金中29只跑输基准

招商基金作为首批18只主动ETF申报机构之一，其招商价值智选主动ETF引发市场关注。主动ETF融合主动管理的超额收益潜力与ETF的高流动性交易机制，旨在实现“Alpha获取”与“工具化效率”的双重优势。本文从阿尔法获取能力和工具化操作效率两个维度，对招商基金旗下产品进行深度分析，以评估该产品的投资价值。

从主动权益基金表现看，Wind数据显示，截至7月17日，招商基金旗下成立超3年的普通股票和偏股混合基金共55只（主代码），近三年（20230718-20260717）期间，25只产品跑赢业绩基准，29只跑输基准，跑输比例达52.7%。其中，招商景气精选A、招商科技动力3个月滚动持有A分别跑赢基准99.47%和95.45%，表现突出；而招商高端装备A跑输基准59%，招商丰韵A和招商产业升级1年持有A跑输超40%。值得注意的是，名称含“价值”的两只主动权益基金近三年均跑输基准，这或对本次申报的“价值智选”策略构成一定挑战。

从ETF产品线看，截至7月17日，招商基金旗下成立超1年的股票ETF共38只。流动性方面，14只产品近一月日均成交额不足1000万元，占比36.8%；规模方面，13只产品规模低于1亿元。近一年（20250718-20260717）有7只产品跑输业绩基准，包括科创50增强ETF招商、沪深300增强ETF招商等指数增强产品，显示增强策略有效性存疑。

综合来看，招商基金在主动权益领域的超额收益能力分化明显，ETF工具化效率受限于流动性和规模问题。本次申报的主动ETF采用“价值智选”策略，可能融合价值风格与量化选股逻辑，但其实际Alpha获取能力仍需持续跟踪。投资者应关注该产品在主动管理能力与ETF工具属性间的平衡，以及招商基金在相关策略上的历史表现。

关键词：招商基金,主动ETF,价值智选,超额收益,流动性,板块轮动,估值修复,量化策略