申万宏源：6-7月A股或迎快速调整，下半年仍有上行空间

申万宏源研究A股策略首席分析师傅静涛在2026资本市场夏季策略会上指出，当前A股结构性行情已接近高位区域，但全面上涨空间尚未完全打开，6月至7月可能成为快速调整窗口。这一判断基于宏观扰动多发、海外科技股调整及微观结构不稳定的综合考量。

从基本面看，傅静涛认为A股不具备大周期上行出现大级别波折的条件。宏观环境方面，海外霍尔木兹海峡局势波动但非趋势性恶化，美联储政策倾向非紧缩；国内A股业绩增速虽在三季度可能回落，但非趋势性下滑，2027年有望进一步改善。申万宏源预测，2026年和2027年全A两非归母净利润同比增速分别为12.0%和12.7%，盈利能力上行周期延续。

资金面上，增量资金正从机构增配转向居民增配权益。傅静涛指出，A股自由流通市值与居民存款余额仍处低位，赚钱效应累积已质变，居民加速增配权益条件已具备，“后进来的钱”可期。尽管规范“先进来的钱”可能带来短期扰动，但增量资金正循环仍处不易被破坏阶段。

配置方面，傅静涛建议关注光通信、PCB、存储、储能、燃机、算电协同等方向，认为这些板块在AI产业趋势纵深下，中期景气有望延续，业绩消化估值后仍有创新高机会。

总结展望：6月至7月的调整或为下半年新一轮上涨行情蓄力，投资者可等待AI产业趋势再拓展，把握估值修复与资金轮动带来的结构性机会。