导语：近两周A股科技板块遭遇剧烈调整，科创50单周跌幅创七年新高，两市融资余额连降12日，部分高杠杆账户触发强平警报。但与2015年股灾相比，本轮调整的杠杆结构、资金流向及监管应对均存在显著差异，市场流动性风险可控。 科技板块的急速下坠令投资者重温2015年记忆。数据显示，上周科创50暴跌16.93%，创下科创板开板七年以来最大单周跌幅，7月累计下跌20%；创业板指单周回撤10.78%，月内累计跌幅达21%。前期资金抱团的存储芯片与算力赛道成为重灾区，佰维存储（688525）周跌34.91%，股价较月内高点517元腰斩；德明利（001309）、江波龙（301308）分别下跌32.93%和32.61%；浪潮信息（000977）单周回撤13.54%。 从资金面看，两市融资余额连续12个交易日缩水，AI赛道出现踩踏式交易，部分杠杆账户拉响强平警报。海外市场同步承压，韩国单周35万个散户杠杆账户触发强平，日经225指数盘中闪崩超2700点，美股美光、AMD等AI芯片标的周跌幅超5%。 基本面分析显示，压力源头来自全球投资者对AI产业链投资回报的重估。AI公司资本开支过高、现金流紧张、算力利用率不足及变现路径模糊等担忧浮出水面，市场对科技股此前过高估值进行集中修正。技术面上，存储与算力板块在连续上涨后出现放量破位，短期均线系统呈空头排列，估值修复需求强烈。 总结展望：本轮调整本质是AI赛道从预期驱动向业绩验证过渡期的估值修正，与2015年杠杆资金链断裂引发的流动性危机有本质区别。短期市场情绪仍需消化，但中长期看，具备核心技术和业绩支撑的龙头标的在估值回归合理区间后，将迎来配置窗口期。