【导语】水电龙头与动力电池巨头强强联合，国投电力（600886）宣布拟与宁德时代（300750）合资建设牙根二级水电站，总投资高达333.94亿元，标志着绿色能源产业链协同迈入新阶段。 7月20日晚，国投电力发布公告，其控股子公司雅砻江流域水电开发有限公司拟与宁德时代合资设立雅砻江牙根水电开发有限公司，作为项目主体投资建设牙根二级水电站。该项目位于四川省甘孜州雅江县雅砻江干流，装机容量240万千瓦，预计年发电量约86.45亿千瓦时，总投资333.94亿元，其中资本金66.79亿元（占比20%）。工程总建设期101个月，预计2035年首台机组投产，2036年全部建成。 从投资分析视角看，基本面方面，牙根二级水电站与中游“龙头”水库两河口联合运行，可发挥多年调节作用，具有装机规模大、水库淹没少、经济指标较优等优势，有望显著提升雅砻江水电盈利能力。资金面上，国投电力清洁能源装机占比已达72.12%（水电45.43%，新能源26.69%），该项目将进一步扩充优质水电资产规模，吸引长期资金关注。技术面上，雅砻江流域可开发水电装机约3000万千瓦，在我国十三大水电基地中排名第三，截至2025年末已投产1920万千瓦，核准及在建372万千瓦，成长空间明确。 华源证券指出，雅砻江水电基地具备“水风光”一体化优势，远期规划新能源与抽蓄装机超5000万千瓦，奠定公司远期成长基础。 【总结展望】此次合作不仅是水电与动力电池龙头的资源整合，更是绿色能源产业链协同的典范。随着牙根二级水电站逐步投产，国投电力在清洁能源领域的领先地位将进一步巩固，有望驱动估值修复与业绩增长。