2026年上半年，新能源发电行业遭遇系统性盈利压力，资源端、消纳端、电价端三重因素叠加，导致行业“量价逻辑”面临重构。三峡能源（600905）7月14日发布半年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为10.45亿元至12.95亿元，同比减少66%至73%，上年同期为38.15亿元。公司指出三大原因：风光资源同比下降、部分区域消纳形势变化导致上网电量不及预期、市场化交易比例提高与交易价格波动拉低平均上网电价。从资金面看，行业盈利收缩引发资金流出压力，板块轮动加速。技术面上，新能源板块估值修复动力减弱，市场对电价下行风险的担忧加剧。同期，龙源电力（001289）2026年上半年累计发电量3878万兆瓦时，同比下降2.19%，其中风电同比下降6.67%；美银证券预计其中期纯利约32亿元，二季度同比下跌12%。资源端分化明显：三峡能源总发电量微增0.53%，光伏增长7.07%部分对冲风电下滑3.19%，但风电占比更大拖累整体。水电方面，来水不均亦增加不确定性。展望后市，新能源行业需关注政策对消纳和电价的支持力度，以及技术升级带来的成本优化，短期盈利压力或持续，但长期能源转型趋势不改。