香飘飘预盈1200万，冲泡即饮双轮驱动破局

【专业导语】香飘飘（603711）发布2026年半年度业绩预告，预计上半年归母净利润1000万至1200万元，同比扭亏为盈。这一信号标志着公司成功打破传统“淡旺季怪圈”，冲泡业务基本盘修复与即饮业务增长形成双轮驱动，推动估值修复预期升温。

【正文】从基本面看，香飘飘一季度已显现改善迹象：实现营收8.78亿元，同比增长51.41%；归母净利润9338.93万元，扣非净利润8842.29万元，差额仅约497万元，表明盈利主要源于经营业务改善，而非一次性收益。这验证了公司战略转型的实质性进展。

资金面上，香飘飘即饮业务收入从2020年的约6.57亿元增长至2025年的10.05亿元，五年增幅超50%，占营收比重从18%提升至34%。同时，研发费用连续六年增长，产品矩阵持续丰富。渠道端，截至2025年末，公司拥有1703家经销商，覆盖全国大中型城市及县区市场，形成对现制茶饮和外卖场景的差异化补充。

技术面分析，香飘飘股价近期随业绩预告发布出现资金流入迹象，市场对其“冲泡+即饮”双轮驱动模式给予积极反馈。冲泡业务连续14年保持杯装奶茶市场份额第一，提供稳定现金流；即饮业务则通过新品矩阵落地和渠道效率提升，打开第二增长曲线。

【总结展望】香飘飘的扭亏为盈并非单一爆款驱动，而是冲泡基本盘修复、即饮业务增长、新品矩阵落地和渠道效率提升的协同结果。随着消费场景拓展和产品结构优化，公司有望在2026年下半年延续增长势头，实现估值修复。