中信证券：A股短期调整不改长期韧性，资金面支撑显著

近期A股市场经历阶段性调整，主要源于上涨后的筹码结构再平衡，而非基本面或产业趋势逆转。高位板块估值压力释放后，市场定价有望逐步回归基本面逻辑。从资金面看，股票ETF持续获资金流入，机构资金逐步关注产业趋势明确、业绩确定性较高的优质资产。全球AI资本开支仍处于扩张阶段，产业景气度未发生根本变化，金融、创新药、新能源、有色、化工等非AI方向关注度提升，市场正由单一主线驱动向多元化定价转变。海外市场波动加剧，标普500、日经225、韩国综合指数分别下跌1.6%、6.4%、8.8%，半导体板块普遍调整。但国内资金面表现强劲，股票ETF累计净流入2033亿元，中国国新、中国诚通等机构增持中国股票资产，市场承接力充足。展望后市，伴随中报业绩兑现、交易结构优化及增量资金加码，A股中长期趋势仍具韧性，市场有望回归以基本面和产业成长为核心的定价逻辑。