阿里大模型Qwen3.8 Max发布，港股互联网ETF涨超3%

阿里巴巴旗舰大模型Qwen3.8 Max预览版发布，参数规模达2.4万亿，定位为“当今最强大模型之一”，综合能力仅次于Anthropic的Fable 5，并承诺开放完整模型权重，推动港股互联网板块强势反弹。7月20日，港股早盘高开，互联网龙头集体走强，阿里巴巴-W涨超4%，腾讯控股、美团-W、小米集团-W涨超2%，重仓这些龙头的港股互联网ETF华宝（513770）场内价格涨逾3%。

从基本面看，港股互联网板块经历前期激烈内卷后，竞争格局边际优化，减亏增利趋势明确。美团、阿里最新季报显示外卖业务亏损大幅收窄，业绩端改善信号显著。估值端，各大互联网龙头估值已回落至历史底部区间，叠加AI算力、硬件板块前期涨幅较大，资金开启高低切换，板块估值修复空间广阔。

技术面上，板块底部修复迹象明显，资金流入加速，显示市场对AI商业化落地的乐观预期。互联网平台坐拥十亿级用户入口、海量多模态数据资产及云、支付完整生态，被视为AI商业化变现的“收费站”，无论底层大模型如何迭代，平台场景有望最终受益。

展望后市，港股互联网ETF华宝（513770）及其联接基金（A类017125；C类017126）被动跟踪中证港股通互联网指数，权重股汇聚腾讯控股、阿里巴巴-W等科技巨头及AI应用公司，前六大权重股合计占比近70%，龙头优势显著，且支持日内T+0交易，流动性佳。投资者可关注AI变革下的港股互联网龙头价值重估机会，但需注意市场波动风险。