韩国去杠杆冲击全球科技，A股调整提供布局窗口

近期韩国市场去杠杆引发全球科技股调整，A股算力板块显著回调，市场核心疑虑在于调整幅度与持续时间。本轮冲击以风险情绪传导为主，而非系统性流动性危机，国内宏观流动性宽松与政策预期升温为市场提供支撑，调整或为逢低布局良机。

从资金面看，韩国去杠杆风险源于散户三重杠杆嵌套（场外借贷、场内融资、杠杆ETF），叠加存储公司占韩国综指约六成的高集中度，导致被动卖盘自我强化，拖累韩股领跌全球并沿存储链扩散至A股算力上游。然而，A股无同类杠杆风险，且国内流动性宽松、债券利率下移，叠加7月底政治局会议临近及促消费政策预期升温，市场不具备直接走熊条件。

从基本面与技术面分析，本轮调整呈“存储—算力上游—中下游”梯度，并非无差别AI交易退潮。算力上游跌幅相对较小，中下游与港股互联网表现抗跌。调整结束信号取决于韩国被动卖盘是否出清，杠杆规模与卖盘明显下降后方可确认底部。

配置策略上，短期关注产业催化独立的创新药与防御属性较强的红利板块；科技方向在韩国杠杆出清信号确认前，优先保留港股互联网、算力服务与AI应用，待信号确认后再逐步提高存储及MLCC、PCB上游材料等涨价逻辑环节仓位。

总结展望：当前调整提供结构性布局窗口，短期聚焦防御与独立催化品种，中期等待韩国杠杆出清后加仓科技主线。