万东医疗预亏8250万，集采冲击影像设备盈利

【专业导语】国产医学影像设备龙头万东医疗（600055）发布2026年半年度业绩预告，预计亏损8250万至1.01亿元，主因集采“以价换量”策略导致毛利率承压。这标志着行业竞争从规模扩张转向综合能力较量，投资者需关注短期盈利与长期战略的平衡。

【正文】万东医疗7月11日公告显示，2026年上半年归母净利润预亏8250万至1.01亿元，扣非净利润预亏9301万至1.11亿元，为近年来罕见阶段性亏损。公司解释称，业绩承压主要源于两方面：一是主动参与医疗设备集采，实施“以价换量”策略，产品毛利率阶段性下降；二是大型医学影像设备从中标到收入确认周期较长，部分订单尚未完成交付验收，收入确认延后。

从行业视角看，这折射出国产医学影像设备进入新竞争阶段。过去十余年，国产企业依赖性价比优势和进口替代实现快速增长。如今，随着国产替代率提升、集采深化、医保支付改革（DRG/DIP）及高端设备国产化等多重因素叠加，行业竞争已从“卖设备”转向技术、服务、运营和全球化的综合能力竞争。万东医疗表示，主动参与集采是“向大放、向高端、全球化”战略的关键举措，2025年公司公立医院中标量翻两番，市场份额同比提升10.23个百分点。未来将通过加快集采订单交付、提升3.0T MRI等高端产品占比、扩大海外市场及推进核心部件国产化，改善盈利质量。

【投资分析】从资金面看，集采导致的短期毛利率承压已反映在股价中，但订单增长和市场份额提升为长期估值修复提供支撑。技术面上，3.0T MRI等高端产品放量是盈利改善的关键催化剂。基本面上，行业正从“卖设备”向“经营设备”转型，医院更关注设备全生命周期价值，这要求企业提升运营效率和服务能力。

【总结展望】万东医疗的预亏是集采周期下的阶段性阵痛，但市场份额扩张和高端化布局为中长期增长奠定基础。投资者应关注下半年订单交付节奏及高端产品占比提升情况，预计2027年随着集采订单集中确认，盈利有望逐步修复。