有色金属周报：铜铝锌铅震荡偏稳，供需博弈加剧

本周有色金属市场整体呈现震荡偏稳格局，各品种走势分化，铜价冲高回落，铝价小幅上行，铅锌承压下行。宏观层面，美国通胀数据低于预期缓和加息预期，但美联储官员鹰派表态及中东局势复杂化令市场情绪谨慎，资金面多空博弈加剧。

【铜】本周铜价冲高回落，尾盘收跌。现货市场方面，某企业计划外检修加剧原料供给紧张，市场去库顺畅升水上涨，但高价开始负反馈需求。宏观层面，股市金融板块下行拖累铜价。后市来看，股市变动强化金融属性驱动铜价下行力度，微观层面供应紧张提供支撑。综合研判，铜价料先跌后涨，参考区间102500-104800元/吨。

【铝】本期国内现货铝价涨跌互现，均价上移，期内均价23146元/吨，涨幅1.06%。美国通胀数据低于预期指向加息预期降温，但市场情绪仍谨慎。沃什延续强硬表态，商品短期或保持谨慎。中东局势复杂化对商品多空参半。铝水比维持高位，需求端支撑与压力并存，规模厂及再生领域需求、铝材出口保持基本盘。综合预计下周宏观与产业多空博弈不减，铝价或维持当前区间波动，参考区间22800-23500元/吨。

【铅】本周铅价整体回落，现货1#电解铅累计跌200元/吨，跌幅1.25%。周五期货铅价反弹，主力最高运行至15930元/吨，尾盘收涨280元/吨至15875元/吨，涨幅1.80%。主力全天成交112544手，持仓量减少2317手至114364手。基本面上，铅锭需求有限，市场信心不足，预期铅价回升空间有限。下周现货铅价关注15650-15850元/吨区间。

【锌】本周走势下行，均价上移。宏观面，中东战局重燃加剧通胀担忧，增强市场对美国收紧货币政策的预期，市场情绪回落；随后美国CPI数据表现缓和情绪。供应端，原料紧张下冶炼厂集中检修开始，给价格底部支撑。需求端，淡季背景下下游及终端消费疲软，锌锭社会库存高位累库施压锌价。短期关注中东局势及美联储消息，沃什对通胀不满意预示高利率更久，政策路径不确定性上升。基本面供应端原料紧张持续，冶炼厂进入集中检修减产阶段，给价格支撑；需求端偏弱运行，淡季特征明显，整体利空。整体来看，下周锌价走势或先抑后扬，均价重心变化不大，或在24600元/吨，震荡区间24300-25000元/吨。

总结展望：短期有色金属市场受宏观情绪波动及供需格局分化影响，铜铝受供应支撑与宏观压制博弈，铅锌需求疲软制约反弹空间。建议投资者关注中东局势演变、美联储政策路径及下游补库节奏，把握结构性机会。