伯恩斯坦：澜起科技回调30%，AI驱动逻辑未变

导语：国际投行伯恩斯坦最新研报指出，澜起科技（688008）近期股价回调30%主要受内存板块情绪退潮影响，而非基本面恶化。公司2026年上半年业绩超预期，AI服务器带来的内存接口芯片需求爆发仍是核心增长驱动力，当前估值修复空间显著。

正文：

一、业绩超预期，盈利能力显著提升

澜起科技2026年上半年业绩预告显示，公司实现营业收入约33.34亿元，同比增长26.6%，超出彭博一致预期3.1%。归母净利润中值达20亿元，同比增长72.6%，超出市场预期18.4%。净利润率提升至约60%，同比增超15个百分点，主要受益于产品结构优化及规模效应。扣非归母净利润中值约13.5亿元，同比增长23.7%，显示核心业务增长稳健。伯恩斯坦指出，人民币升值压低以人民币计价的收入增速，若以美元计价，实际业务表现更为积极，市场可能低估了公司真实增长能力。

二、韩国调查影响有限，资金面扰动为主因

近期韩国对内存产业链的调查引发市场担忧，但伯恩斯坦认为，目前未发现澜起科技存在违规行为，且调查不会改变公司长期成长逻辑。股价30%的调整更多源于内存板块情绪退潮和资金面轮动，而非基本面拐点。从资金面看，短期抛售压力释放后，估值已进入合理区间。

三、投资分析视角

从基本面看，AI服务器需求爆发是澜起科技核心驱动力，内存接口芯片作为关键组件，受益于数据中心资本开支上行周期。技术面上，股价回调至关键支撑位，量能萎缩显示抛压减弱。资金面上，北向资金近期小幅回流，机构持仓稳定。伯恩斯坦维持跑赢大盘评级，A股目标价400元，较当前股价183.6元潜在上涨空间超118%。

总结展望：澜起科技短期受情绪扰动，但AI驱动的基本面逻辑未变，业绩超预期验证成长性。随着市场情绪修复和估值回归，长期投资者可逢低布局，关注后续AI服务器出货量及内存接口芯片渗透率提升。