费城半导体指数跌入熊市，杠杆踩踏致板块重挫

全球半导体板块本周遭遇剧烈抛售，费城半导体指数单周跌幅近30%，正式跌入技术性熊市。市场分析指出，此轮下跌主要源于资金拥挤持仓和杠杆交易引发的机械式踩踏，而非行业基本面恶化。

亚洲市场抛压尤为显著。韩国股市虽周五休市，但此前已有约120万名散户收到保证金追缴通知，占成年人口3%以上，凸显杠杆交易风险。日本半导体龙头铠侠控股单日大跌16%，过去一个月股价腰斩；揖斐电、东京电子等产业链个股跌幅介于8%至10%。台积电（TSM）二季度财报超预期并上调指引，但股价仍大跌7%，显示利好消息已无法提振市场情绪。

从资金面看，花旗《资金流向周度洞察》指出，韩国和中国台湾市场资金大幅外流，板块轮动加速。独立分析师斯蒂芬·英尼斯表示，当利好消息无法推升股价时，市场交易的是存量获利盘的抛压，杠杆追缴与波动率形成负向循环。技术面上，费城半导体指数跌破关键支撑位，短期修复需等待情绪企稳。

展望后市，尽管短期波动剧烈，但行业基本面未恶化，台积电、阿斯麦（ASML）等龙头财报强劲，中长期供给缺口仍存。估值修复机会或随市场出清后浮现。