“猴茅”五天两板后跌停，昭衍新药估值修复逻辑遇冷

【专业导语】实验猴价格飙升驱动昭衍新药（603127.SH）业绩暴增，但核心业务疲软与猴价波动风险并存，市场情绪急转直下。7月17日，该股A股跌停至47.93元/股，港股跌7.98%至23.76港元/股，此前五天两板的强势行情戛然而止。

【正文】从资金面看，昭衍新药近期大涨主要受实验猴市场供需错配催化。实验猴销售均价突破20万元/只，较2025年底约14万元/只上涨超四成，推动公司2026年上半年归母净利润预增884.9%至1377.4%。然而，增量核心来自生物资产公允价值变动（贡献约7.03亿至7.77亿元），而非主营业务增长。基本面显示，2025年公司毛利率已跌至上市以来新低，核心CRO业务增长乏力。技术面上，股价在连续大涨后遭遇获利盘抛售，跌停封板显示短期资金流出压力。

【投资分析】猴价上涨的持续性存疑：供需时间错配虽短期推高价格，但若创新药管线扩容放缓或供给端恢复，生物资产公允价值可能回调，导致业绩大幅波动。当前估值已反映猴价乐观预期，但核心业务疲态未改，估值修复空间有限。

【总结展望】昭衍新药短期受猴价波动主导，但长期价值需回归主业增长。投资者应警惕生物资产公允价值变动带来的业绩不确定性，关注公司能否通过提升CRO业务毛利率实现可持续增长。