Kimi冲击波重创美股科技板块，纳指100跌2.7%

导语：月之暗面发布Kimi K3模型，以低成本开源策略引发市场对AI资本开支回报率的重新评估，叠加地缘政治风险推高油价，美股科技板块遭遇资金大幅流出。周五纳斯达克100指数盘中一度下跌2.7%，收盘跌幅收窄至1.5%，芯片股正式进入熊市区间。

资金面显示，AI板块出现明显的资金流出与板块轮动迹象。费城半导体指数较历史高点累计回落20%，进入技术性熊市。主要半导体ETF期权市场出现极端看跌需求，看跌看涨成交量比突破3倍，远高于历史均值，MenthorQ模型捕捉到主要半导体个股同步动量崩溃。

基本面层面，Kimi K3以低成本、开源策略再度挑战市场对大规模AI算力投资的核心假设，投资者对“DeepSeek时刻”重演的担忧迅速蔓延。高盛TMT交易专家指出，过去48至72小时内投资者焦虑情绪显著上升，围绕AI和半导体持续回调的不安在加剧。美国商务部BIS年度报告已警告AI投资存在繁荣-萧条周期风险。

技术面看，AI半导体与数据中心板块大幅跑输，AI软件基础设施股相对坚挺，显示板块内部出现分化。自6月下旬高点以来，费城半导体指数已跑输大盘约20个百分点，本周创下2025年4月以来最差单周表现。

与此同时，美国与伊朗冲突升级推动WTI原油上涨4.3%至每桶82.34美元，形成科技领跌、能源走强的分化格局。10年期美债收益率基本持平于4.55%，显示市场尚未将能源冲击完全转化为持续通胀预期。

总结展望：短期来看，AI板块估值修复压力与地缘政治风险叠加，市场波动率或持续高企。投资者需关注下周费城半导体指数能否在关键支撑位企稳，以及Kimi K3对全球AI算力投资逻辑的长期影响。