“猴茅”神话终结：昭衍新药跌停，CRO板块轮动风险显现

导语：昭衍新药（603127.SH）近期因实验猴价格飙升带动业绩预增，股价连续三日大涨，但7月17日开盘即跌停，引发CRO板块集体回调。市场情绪过热与生物资产价格波动风险交织，投资者需警惕估值修复后的资金流出压力。

7月17日，昭衍新药A股开盘11分钟触及10%跌停，H股盘中跌超11%，收跌7.98%。同板块百诚医药（301096）20cm跌停，百奥赛图（688796）、益诺思（301333）、圣诺生物（688117）、博腾股份（300363）等跌幅超10%。此前，昭衍新药因2026年上半年业绩预告（归母净利润同比暴增884.9%-1377.4%）连续三天大涨，7月15日涨停，带动CRO板块整体上行。

从基本面看，业绩增长主要源于生物资产（实验猴）公允价值变动。近期食蟹猴中标价超15万元/只，但业内指出，此类资产价格波动大，难以支撑持续业绩。昭衍新药在7月16日公告中承认，股价短期涨幅过大，存在市场情绪过热和非理性炒作风险，且生物资产公允价值受多重不确定性影响。

从资金面看，资金流入CRO板块后迅速转向，技术面显示短期超买信号。信达证券研报指出，全球临床CRO市场规模是国内的9倍，国内临床试验效率领先，但地缘政治仍是潜在风险。金融街证券认为，当前板块估值分位不高，安全边际存在，但需关注订单量而非实验猴价格。昭衍新药2026年一季报显示，新签订单9.1亿元（同比增111.6%），在手订单31亿元（同比增40.9%），订单增长为业绩提供支撑。

总结展望：CRO板块从“周期底部”向“景气上行”转折，核心逻辑在于全球投融资回暖与创新药出海。但短期情绪过热后，资金或转向其他低估板块。投资者需关注订单转化率与生物资产价格波动，等待估值修复后的入场机会。