A股企业数字化服务龙头用友网络（600588.SH）近日第三次向港交所主板递交招股书，由招银国际、中信证券联席保荐。尽管公司营收稳定、龙头地位稳固，但受研发投入和业务转型影响持续亏损，年内股价累计下跌33.48%，凸显估值修复压力。 资金面显示，用友网络作为国内企业软件及服务市场收入规模第一的头部企业，2025年营收88.62亿元，同比小幅回暖；但2023-2025年净亏损分别为9.33亿、20.70亿、13.51亿元，2025年亏损同比收窄。2026年一季度营收13.83亿元，净亏损7.44亿元，上半年预计归母净亏损8-9.3亿元，亏损规模进一步收窄。 从基本面看，公司已完成从传统ERP向用友BIP商业创新平台的战略迭代，2025年推出搭载YonGPT大模型的“用友BIP企业AI”套件，深度布局智能化转型。技术面显示，股价自年初8.82元已跌逾三成，估值处于历史低位，但盈利拐点尚未明确。资金面关注港股IPO募资用途，招股书披露资金将聚焦四大核心方向，有望缓解A股融资压力。 展望后市，用友网络在国产替代和AI赋能双轮驱动下，若港股上市成功，将拓宽融资渠道并提升国际影响力。但短期需关注亏损收窄节奏及行业竞争加剧风险，估值修复需等待业绩拐点信号。