导语：历时半年的中国石化与中国航油万亿级重组正式落地，标志着我国航空能源产业链从“炼化生产”到“终端加注”实现一体化闭环。此次整合不仅终结了数十年的产销分离格局，更开辟了央企纵向专业化整合的新范式，为航空能源保供体系注入强劲动力。 据中国石化官方消息，经党中央、国务院决策部署及多部门监管审批，中国石化已正式完成对中国航油的重组整合，后者成为中国石化二级全资子公司。此次重组由国务院国资委全程统筹推进，2025年底国家明确战略部署，今年1月启动，历经资产评估、业务梳理、合规审查，6月18日获境内外全部监管批复，7月9日完成工商变更登记。 从基本面看，中国石化作为国内航煤核心供给方，2023年贡献全国航空煤油表观消费量约3850万吨中的1850万吨（占比48%），2024年旗下上市公司生产航煤3143万吨，销售航煤2786万吨。中国航油则掌控全国95%以上机场储供油设施，服务258座运输机场、454座通用机场及全球585家航司客户。此次整合打通了上下游壁垒，降低博弈成本，提升供应链效率。 从资金面看，此次重组属于央企战略性资产整合，预计将吸引长期资金关注，强化中国石化在航空能源领域的定价权与市场地位。技术面上，产业链纵向一体化有望优化公司盈利结构，推动估值修复。 展望未来，此次重组为关键能源领域央企链式改革提供了可复制范本，随着“十五五”规划推进，中国石化有望在航空能源保供与民航绿色转型中发挥更大作用，进一步巩固其全球能源巨头地位。