科大讯飞半年亏损收窄至1.8亿，战略收缩G端业务

【导语】科大讯飞（002230.SZ）连续四年中期业绩承压，但亏损幅度持续收窄，2025年上半年预计亏损1.8亿至2.28亿元，同比改善5%-25%。公司主动调整业务结构，收缩低毛利、长周期的G端项目，聚焦C端与B端市场，同时加大研发投入，算力与星火大模型成为核心驱动力。

【正文】7月14日晚间，科大讯飞发布2025年上半年业绩预告，显示归属于上市公司股东的净利润为亏损1.8亿至2.28亿元，较去年同期亏损幅度收窄5%-25%；扣非后净亏损则扩大至6亿至6.75亿元，同比增加65%-85%。公司指出，上半年营收与毛利均实现5%-10%的增长，销售回款达118亿元，同比增长15亿元，合同额同比提升27%，经营现金流改善信号明确。

从资金面看，公司研发投入持续高企，上半年研发费用超28亿元，占营收比重超20%，较去年同期增加5亿元。其中，星火大模型是研发投入主力，聚焦算力、模型等底层能力建设。董事长刘庆峰强调，星火大模型定位为自主可控，面向民生、国家战略及科研生产三大方向。近一年半内，公司累计研发投入达72亿元，占同期营收约18%。

业务结构方面，公司推进战略聚焦，强化C端市场、做深B端市场、优选G端市场。上半年G端业务收入同比下降2.13%，公司主动收缩低毛利、长周期的政务项目型业务，转向市场化程度更高的消费端与企业端。这一调整反映了公司对G端市场“生意难做”的应对策略，也体现了板块轮动下的估值修复逻辑。

从技术面看，星火大模型在教育、医疗等领域的测试表现优异，为后续商业化落地奠定基础。公司预计，下半年随着政企项目验收集中，全年业绩有望回正。

【展望】科大讯飞通过优化业务结构、强化研发投入，正逐步走出亏损泥潭。短期看，扣非亏损扩大或对市场情绪造成扰动；中长期看，C端与B端市场的深度布局，以及星火大模型的商业化潜力，将为公司带来估值修复机会。投资者需关注下半年政企项目验收节奏及大模型落地进展。