美国6月通胀数据全面低于预期，CPI同比回落至3.5%，核心CPI同比降至2.6%，显著弱于市场预期的3.8%和2.8%。这一数据表明，在能源价格下行和核心服务降温的双重驱动下，美国通胀压力正在缓解，市场随即转向“宽松交易”，加息预期显著回调。从结构看，能源价格环比暴跌5.7%，是整体CPI下行的主要推手，同时带动服装、机票等分项环比放缓；核心通胀方面，核心商品环比持平于-0.1%，显示商品端去通胀趋势延续，而核心服务的大幅降温进一步强化了通胀回落信号。从资金面看，通胀数据弱于预期可能促使美联储放缓紧缩步伐，推动市场风险偏好回升，资金或从避险资产流向权益市场。展望后市，若通胀持续降温，美联储或于下半年启动降息周期，但需警惕能源价格反弹及服务业薪资粘性带来的不确定性。