长城汽车H1净利预降59%-63%，海外政策与汇率拖累

长城汽车（601633.SH）发布2026年半年度业绩预告，预计上半年归母净利润为23.50亿至26.00亿元，同比下滑58.97%至62.92%。业绩承压主要源于海外税收政策补贴收益收回延期及汇率波动等非经营性因素，但公司整体销量与营收仍实现同比增长，产品结构高端化趋势显著。

从基本面看，长城汽车上半年海外销售达29.14万辆，同比增长47.44%，6月单月海外销量突破6万辆，增速超50%，全球化布局持续深化。国内渠道层面，公司库销比仅为1.3，远低于行业平均的2.0以上，经销商现金流健康，有效规避了“以价换量”的恶性竞争。技术面与资金面方面，公司依托H10方盒子、全新坦克300及魏牌V9X新版本等高端智能与硬核越野车型，精准卡位市场空白，推动产品结构向高价值领域升级，为估值修复提供支撑。董事长魏建军明确表示，企业将坚持长期主义，后续计划根据H股回购方案进行股份回购，以增强投资者信心。

展望未来，随着海外政策扰动逐步消化及汇率风险对冲机制完善，长城汽车在全球化与高端化双轮驱动下，盈利弹性有望逐步释放。短期利润承压不改中长期成长逻辑，建议关注公司海外渠道拓展及高端车型销量爬坡进展。