中金李求索：下半年A股慎估择优，聚焦AI与能源

导语：中金公司首席国内策略分析师李求索指出，下半年A股市场需在估值分化中精选业绩确定性强的板块，AI产业链与能源转型将成为核心主线，但需警惕局部高估与外部流动性风险。

宏观经济层面，李求索预计下半年整体经济延续稳健态势，“K型分化”特征明显。出口与新兴产业（如AI、商业航天）有望保持景气，但内需偏弱、物价修复依赖供给侧改革，财政政策需进一步发力。外部环境上，全球油价中枢下行空间有限，流动性预期面临调整。

市场策略方面，李求索强调“慎估择优”：短期看，海外加息风险缓释，AI行业高景气延续，国内中报业绩或支撑指数；中长期看，国际秩序重构与产业创新共振是资产重估的核心驱动力，市场具备长期稳进条件。但当前估值局部高估，下半年需防范波动风险，市场“稳”优于“快”。

投资主线聚焦三大方向：一是AI产业链精选光通信、电子元件等海外供应链环节，算力领域需匹配业绩预期；二是能源瓶颈与转型，关注储能电池、电网设备及能源金属；三是周期反转机会，如工程机械、细分化工品、光学光电子及创新药。泛消费板块处于底部区域，静待内需改善信号。

总结展望：下半年A股将呈现结构性行情，投资者需以业绩为准绳，在AI与能源主线中挖掘估值合理的优质标的，同时关注全球流动性变化带来的阶段性扰动。