【专业导语】A股IPO市场回暖驱动券商投行业绩修复，但行业分化加剧，硬科技主线下的项目资源向头部集中。2026年上半年，中金公司、中信证券、国泰海通三家券商主承销收入合计占比超50%，而多数中小券商市场份额不足1%，投行链价值重估正加速行业洗牌。 【正文】Wind数据显示，2026年上半年，39家券商主承销总收入达49.89亿元，同比增长59.1%，其中首发业务贡献42.3亿元，占主导地位。伦敦证券交易所集团报告显示，同期中国大陆股票市场融资总额同比增长34.8%，创2023年后同期新高，交易数量同比增38.3%，为近三年最活跃的上半年。 从资金面看，板块轮动效应显著：硬科技企业成为IPO主力，科创板与创业板优质供给增加，项目资源向具备全链条服务能力的头部券商倾斜。中金公司以322.48亿元首发承销金额领跑，中信证券（222.6亿元）与国泰海通（106.83亿元）紧随其后，三家合计首发承销金额占比超68%。收入端，中金公司、中信证券、国泰海通分别录得9.44亿元、8.65亿元、7.19亿元主承销收入，合计占据50.66%市场份额。相比之下，西南证券、国元证券、兴业证券等多家券商市场份额不足1%，部分投行甚至“颗粒无收”。 【投资分析】基本面看，监管持续支持硬科技企业利用资本市场发展，优质科技资产供给改善推动投行收入高增。开源证券分析师高超指出，短期大型科技IPO贡献承销收入、直投收益与跟投浮盈弹性；中期硬科技项目储备与产业客户覆盖能力决定景气持续性；长期看，大投行业务与财富管理、国际业务、机构业务协同，将推动头部券商ROE中枢上行，带来价值重估。 【总结展望】当前投行竞争格局已由“规模驱动”转向“科技含量驱动”，头部券商凭借硬科技项目储备与全链条服务优势持续巩固护城河，而中小券商需聚焦细分赛道或区域深耕以寻求差异化突破。预计下半年随着更多硬科技企业上市，行业马太效应将进一步强化。