公募密集举牌港股创新药，三重共振催生结构性机会

导语：6月10日至7月14日，易方达、华夏、汇添富、富国等头部公募基金密集南下，举牌百奥赛图（688796）、三生制药、科伦博泰生物等多只港股医药股，引发市场对创新药板块拐点的热议。此轮资金流入背后，是政策破冰、出海升级与业绩拐点的三重共振，还是科技主线外的短暂板块轮动？

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一、举牌潮起：头部公募系统布局

6月10日至7月14日，短短一个多月内，易方达、华夏、汇添富、富国等多家头部公募基金密集南下港股，举牌百奥赛图、H&H国际控股、三生制药、科伦博泰生物等多只医药股。具体来看：

– 易方达与富国“同框”百奥赛图：7月2日，易方达基金以每股46.9港元增持百奥赛图，持股达777.40万股、占比7.02%，构成举牌；五天后，富国基金以每股48.17港元均价再度加仓，持股达775.95万股，持股比例同样升至7%。

– 汇添富：6月10日增持三生制药，累计持股1.78亿股、占比7%；6月22日增持科伦博泰生物，持股859.52万股、占比5.02%。

– 华夏基金：6月15日以11.322港元/股均价增持H&H国际控股（健合集团），持股比例由4.95%提升至5.02%。

业内认为，这是公募基金一次系统性的战略布局。前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，创新药近期迎来实质性政策利好，直接推动板块强势表现，机构此番布局基于战略考量、着眼于中长期配置，而非短期炒作。格上基金研究员蒋睿指出，举牌后6个月内不能反向交易，因此公募密集举牌港股创新药更多是基于政策红利、估值低位、基本面拐点三重共振的战略性配置。

二、三重共振：政策、产业与资金面协同

排排网财富公募产品经理朱润康分析，触发因素有三：政策端医保“预申报”与“双目录”落地；产业端国产创新药BD出海额逼近2025全年、进入海外商业化兑现期；资金端高位科技波动加大，资金寻找新出口。

华夏基金将其总结为“三张处方”：政策有入口、出海有订单、业绩有拐点。其中，7月9日发布的《国家基本药物目录（2026年版）》被视为标志性转折——这是基药目录时隔8年再次调整，首次打破基本药物排斥高价创新疗法的惯例，将16款创新药纳入遴选范围，包括4款国产一类新药。蒋睿认为，基药目录放开高价创新药准入，释放了“政策扶持创新药产业与拓宽基层使用渠道”的信号，有望形成医保控费与药企创新回报的良性循环。

三、市场反馈：资金涌入与估值修复

6月29日至7月14日，恒生创新药指数大幅反弹18.49%。同期，汇添富、富国、国联等基金公司共同重仓的劲方医药大涨58.11%，易方达、富国举牌的百奥赛图大涨30.37%，汇添富举牌的科伦博泰生物涨19.19%。截至7月14日，近两周恒生港股通创新药ETF规模增长近16亿元，其中申赎净流入近12亿元。

四、投资分析视角

从基本面看，创新药板块经历长期回调后估值处于历史低位，政策利好与出海订单放量提供业绩支撑；从资金面看，科技板块高位波动加剧，资金寻求高性价比配置方向，创新药成为板块轮动受益者；从技术面看，恒生创新药指数短期反弹力度强劲，但能否延续需关注中报业绩验证。业内分歧依然明显：有人视之为战略布局的长期拐点，也有人认为结构性机会仅集中于少数头部药企。

总结展望：创新药板块在政策、产业与资金三重共振下迎来阶段性修复行情，但“反弹”能否走向“反转”，仍需等待中报数据验证。建议投资者关注头部药企的研发管线进展与商业化落地能力，把握结构性机会。