猪周期寒冬：牧原股份预亏超57亿，行业拐点待解

【导语】猪价持续低迷拖累养殖板块业绩，A股多家猪企上半年预亏，行业周期底部特征显现。牧原股份（002714）以57-67亿元预亏领跌，天邦食品、正邦科技等紧随其后，市场关注猪周期拐点何时到来。

近日，A股多家养猪企业发布2026年上半年业绩预告，受猪价下跌影响，上市公司归母净利润普遍由盈转亏。牧原股份（002714）预计亏损57亿元至67亿元，同比下降154.13%至163.63%；天邦食品（002124）预亏15亿元至16亿元，商品猪销售均价同比下滑30.78%至10.21元/公斤；京基智农（000048）预亏4.29亿元至5.49亿元；正邦科技（002157）预亏7亿元至8亿元，同比降幅达447.11%至496.70%。

从基本面看，猪价下跌是主因，但各企业成本控制差异显著。牧原股份通过精细化管理降低养殖成本，但销售均价约10.4元/公斤仍低于盈亏平衡线。天邦食品受存货跌价准备（10.49-10.99亿元）和空置猪场费用（约1.38亿元）拖累，头均费用高达75元，制约降本能力。京基智农则计提资产减值准备，反映行业普遍面临的财务压力。

技术面上，猪价近期已出现反弹迹象，但板块资金流入仍显谨慎。从资金面看，机构持仓偏向防御，养殖板块估值处于历史低位，但修复需等待供需平衡信号。分析师指出，猪周期底部通常伴随产能出清，当前能繁母猪存栏量下降趋势尚未明确，拐点或需至2026年下半年。

展望后市，猪价反弹持续性取决于去产能进度和消费复苏节奏。短期关注牧原股份成本控制成效及天邦食品资产减值消化情况，中长期看好龙头企业在周期反转后的估值修复机会。