电力板块回调2.9%，资金逆势加仓1.17亿，厄尔尼诺支撑用电需求

电力板块今日全线下挫，绿电方向领跌，但资金逆势加码，显示市场对电力行业长期逻辑的认可。截至收盘，电力ETF华宝（159146）场内价格下探近3%，资金净申购150万份，此前五日已累计加仓1.17亿元。协鑫能科逼近跌停，金开新能、立新能源等跌超8%，仅大唐发电、长江电力、中国广核等飘红。

从基本面看，招商证券指出，我国已进入厄尔尼诺状态，气候偏热有望支撑用电需求增长。地缘政治冲突下煤价自3月起快速上涨，Q2火电成本端压力增加，但煤价上涨预计对明年电价谈判形成支撑，水电核电有望直接受益。资金面显示，电力ETF华宝（159146）近期持续获资金流入，反映市场对电力板块估值修复的预期。

配置上，雅砻江流域2025年来水偏枯，今年电量修复弹性较大，建议关注传统水电龙头及核电寡头；煤价上行背景下，推荐火电成本相对可控的煤电一体化公司；关注结算电价表现较好的全国性电力公司；以及位于数据中心枢纽、受益于算电协同催化且股息率较高的地方能源企业。

展望后市，厄尔尼诺效应叠加经济复苏，电力需求有望持续增长，板块估值修复空间仍存，建议关注水电、核电等高确定性标的及绿电反弹机会。