估值底+南向回流+AI催化，高盛建议布局港股互联网龙头

港股互联网板块近期迎来多重利好共振，估值处于历史低位叠加南向资金持续回流，AI产业催化密集落地，推动板块资金面与基本面双重修复。7月14日午后，港股跟随A股拉升，恒指、恒科指一度双双转涨，互联网龙头局部回暖。其中，美团-W涨近2%，快手-W拉涨逾1%，而阿里巴巴-W、腾讯控股跌近1%。重仓互联网龙头的港股互联网ETF华宝（13770）场内价格现跌0.56%，但近期资金面出现明显逆转，近4日净流入合计超4.7亿港元。

从资金面看，仅7月前六个交易日，南向资金已累计净买入达476.1亿港元，远超6月整月的271.1亿港元，回流态势明确。阿里巴巴-W、腾讯控股、美团-W获得明显增仓。分析认为，资金涌入的驱动源于港股互联网板块正迎来“估值底+南向回流+AI催化”等多重利好。6月板块经历了极端估值压缩，中证港股通互联网指数市盈率（PE）一度跌至5%分位点的绝对低位，但基本面并未恶化，7月初压制因素开始反转。叠加海外AI拥挤交易松动，资金从高位撤离；国内AI产业催化密集落地，如大模型应用变现提速，板块估值修复动能增强。

高盛最新研报指出，港股互联网当前股价已充分消化AI投入亏损、主业承压的悲观预期，伴随补贴收窄、云与AI应用变现提速，二至三季度盈利有望迎来拐点，建议逐步布局港股优质互联网龙头。从技术面看，板块在极端估值压缩后出现技术性反弹信号；基本面方面，龙头公司盈利预期改善，AI变革下的价值重估逻辑清晰。港股互联网ETF华宝（13770）及其联接基金（A类017125；C类017126）被动跟踪中证港股通互联网指数，前十大权重股汇聚阿里巴巴-W、腾讯控股等科技巨头及各领域应用公司，龙头优势显著，日内交易流动性充裕。

展望后市，随着南向资金持续回流、AI产业催化深化，港股互联网板块估值修复行情有望延续，建议关注龙头公司的盈利拐点与AI变现进展。