隔夜有色金属市场整体呈现震荡偏强格局，铜、镍、铝等品种均录得小幅上涨，但地缘政治风险与宏观政策不确定性持续扰动市场情绪。以下为各品种核心分析： **铜：** 隔夜内外铜价震荡偏强，国内精炼铜现货进口窗口打开。市场重新聚焦中东地缘冲突，美伊战事重启且未现止戈迹象，霍尔木兹海峡通航风险加大，油价快速反弹，推动通胀黏性与利率预期同步回升。美联储理事沃勒表示，若核心通胀持续高企，或需加息，7月加息概率小幅上升。库存方面，LME铜库存下降1300吨至305200吨，Comex库存增加1370吨至615118吨，SHFE铜仓单下降1252吨至47158吨，BC仓单增加2203吨至8507吨。需求端维持刚需采购，高价备货意愿薄弱。从资金面看，铜价偏强主要受供应端扰动风险驱动，但市场情绪收紧及潜在流动性风险下，上行持续性存疑，建议观望。 **镍与不锈钢：** 隔夜LME镍涨0.51%报16740美元/吨，沪镍涨0.46%报129290元/吨。LME镍库存增加120吨至274704吨，SHFE仓单减少17吨至98082吨。升贴水方面，LME0-3月升贴水维持负数，进口镍升贴水维持-50元/吨。消息面，印尼Eramet透露PT Weda Bay Nickel正与印尼能矿部对接2026年度生产配额调整；印尼能矿部表示不会全面增补镍矿配额，仅对原料短缺的本土冶炼厂有限追加。出口和配额政策成为镍价修复驱动，一级镍需求好转，周度库存去化支撑短期价格走强。但产业链库存压力仍是核心矛盾，镍矿价格或继续走弱，成本支撑下滑。 **氧化铝、电解铝与铝合金：** 隔夜氧化铝震荡偏强，AO2609收于2698元/吨，涨幅0.15%，持仓减仓919手至40.1万手。电解铝震荡偏强，LME铝收于3157.5美元/吨，涨幅0.43%，库存减少1500吨至28.6万吨；AL2608收于23075元/吨，涨幅0.33%，持仓减仓6493手至21.1万手。铝合金震荡偏弱，AD2608收于22825元/吨，跌幅0.22%，持仓减仓61手至19344手。现货方面，SMM氧化铝价格回落至2741元/吨，铝锭现货升水扩至30元/吨，佛山A00报价回落至23000元/吨。从基本面看，铝市供需平衡偏紧，但宏观情绪波动压制涨幅。 **总结展望：** 短期有色金属市场受地缘风险与宏观政策博弈主导，铜、镍等品种供应端扰动提供支撑，但需求端疲软及流动性风险限制上行空间。建议投资者关注中东局势演变及美联储政策信号，维持谨慎观望策略。