【导语】受煤价低位运行拖累，大有能源上半年持续亏损，但产销规模提升及售价上涨推动亏损显著收窄，煤炭主业毛利实现扭亏，基本面边际改善迹象显现。 河南省国资委旗下上市主体大有能源（600403）发布业绩预告，预计2025年上半年归母净利润亏损6.35亿元，同比减亏2.17亿元；扣非后归母净利润亏损6.47亿元，同比减亏2.21亿元。公司表示，报告期内煤价整体仍处相对低位，煤炭主业毛利虽有改善，但经营业绩仍录得亏损。不过，本期亏损规模较去年同期下降，主要得益于煤炭产销规模同步提升，综合售价同比上涨，收入端对利润形成正向贡献。 从经营数据看，上半年大有能源煤炭销售毛利达6504.63万元，较去年同期亏损1.43亿元大幅扭亏，显示成本控制与价格修复效果显著。商品煤产量554.28万吨，销量572.3万吨，同比均实现增长，其中销量同比增长12.65%，带动煤炭销售收入达20.24亿元，同比提升16.12%。一季度公司营收9.89亿元，同比下降8.06%，归母净利润亏损3.69亿元，同比扩大19.43%，但二季度亏损幅度收窄，反映基本面边际改善。 从投资视角分析，大有能源作为河南国资旗下煤炭龙头，拥有长焰煤、焦煤、贫煤、洗精煤等多元化煤种资源，资源禀赋优势突出。资金面上，近期煤炭板块资金流入迹象明显，板块轮动中低估值标的获关注；技术面看，公司股价处于历史低位区间，估值修复空间较大；基本面上，煤价企稳及产销放量支撑业绩改善，但需关注行业供需格局及政策风险。 展望后市，随着夏季用电高峰及稳增长政策发力，煤炭需求有望进一步提振，公司盈利能力或持续修复，但需警惕煤价波动及成本压力。