2026年上半年，公募基金行业迎来供给侧出清潮，148只基金因规模不达标或触发自动清盘条款而终止，同比增长15.6%，创下2019年以来近七年新高。其中，发起式基金因“三年大考”集中到期，77只产品因资产净值低于2亿元触发自动清盘，占比高达52%，凸显制度刚性对行业竞争格局的深刻重塑。 从资金面看，清盘潮主要源于2023年发行大年的供给侧过剩与市场风格错配。当年基金公司借助发起式基金1000万元的低成立门槛，密集布局新能源、医药、消费、数字经济等热门赛道，全年新成立产品超1000只。然而，随后A股市场风格切换至大盘蓝筹，小盘股、成长股及多行业主题持续低迷，基金净值承压，赎回加剧，导致规模难以维系。 业绩亮眼难掩规模尴尬。以华夏中证智选1000成长创新策略ETF发起式联接基金为例，该基金成立以来总回报达30%，但2026年6月1日因资产净值低于2亿元触发自动终止。汇添富添福欣享均衡养老FOF运作三年间总回报达37.9%，跑赢业绩比较基准，但资产规模始终未突破0.25亿元。南开大学金融发展研究院院长田利辉指出，超八成清盘基金成立以来收益为正，部分回报率超50%，却仍因规模不足清盘，凸显制度刚性压倒业绩逻辑的结构性矛盾。 从存量市场看，成立于2023年的334只发起式基金中，截至2026年二季度末，资产净值超过2亿元的仅有139只，195只低于2亿元，占比约60%。若下半年规模未能及时回升，近六成产品将面临清盘。华南某公募产品部负责人表示，持有人大会制度设计的刚性约束与实操失效是迷你基金清盘的核心难点，大量投资者遗忘持仓或漠视投票，导致会议无法达到法定召开条件。 展望下半年，随着“三年大考”持续发酵，发起式基金清盘潮或将延续，中小基金公司面临日益严峻的生存压力。行业需优化产品布局策略，避免盲目追热点，同时完善持有人大会机制，以应对供给侧出清带来的挑战。