【专业导语】国泰海通最新研报指出，受益于权益市场回暖及资产配置策略优化，上市险企2026年上半年盈利有望显著改善，但利润表现或现分化。当前股价隐含的10年期国债收益率显著低于实际水平，保险板块估值修复机会值得关注，维持行业“增持”评级。 【投资分析】从基本面看，权益市场回暖是驱动盈利改善的核心因素，该行预计2026年上半年上市险企净利润增速排序为：中国人寿（153.9%）>中国太平（87.2%）>新华保险（61.4%）>中国平安（33.3%）>中国人保（30.9%）>中国财险（21.7%）>阳光保险（15.6%）>中国太保（9.2%）。资金面上，险企权益配置结构的差异将导致利润表现分化，同时股东回报政策延续稳健，归母净资产有望较年初提升。 【寿险板块】预计2026年上半年寿险NBV延续稳健增长，核心驱动力来自居民存款迁移趋势下储蓄险需求旺盛，以及预定利率调降、渠道费用管控和期限结构优化三大因素推动价值率改善。该行预测NBV增速分别为：中国人寿（42.1%）>新华保险（15.3%）>平安人寿（13.3%）>太保寿险（12.2%）>人保寿险（7.2%）。 【财险板块】预计2026年上半年财险保费增速放缓，车险受新车销售波动影响承压。但头部险企通过严控承保质量和深化非车险综合治理，承保盈利持续改善。预测COR分别为：人保财险（95.1%，同比-0.10pt）、平安财险（96.1%，同比-0.20pt）、太保财险（94.6%，同比-0.19pt）。 【总结展望】综合来看，权益市场回暖叠加资产负债改善，上市险企2026年上半年盈利景气度有望提升，板块估值修复逻辑清晰。建议投资者重点关注寿险NBV增速领先及财险承保盈利稳健的头部标的。