【导语】国产DRAM龙头长鑫科技（688825）即将启动科创板IPO，募资295亿元创年内纪录。公司通过两期员工持股计划覆盖6760人次，叠加创始人朱一明无偿让渡股份，员工人均潜在收益超百万元，彰显人才绑定与长期价值投资逻辑。 【正文】随着“今年募资最大IPO”长鑫科技于7月16日开启申购，其员工财富分配成为市场焦点。招股书显示，公司上市前已实施两期员工持股计划，累计授予6760人次，覆盖管理人才、业务骨干及核心技术人员，是半导体行业规模最大的上市前股权激励之一。 第一期计划自2021年9月启动，以1.05元/注册资本的价格向3596名员工授予股份，覆盖早期产线建设与技术研发骨干。第二期于2023年6月启动，恰逢公司因扩产陷入亏损，每股成本压至0.108元。截至IPO前，两期计划覆盖员工总数的35%，研发人员占比超三成，硕士及以上学历者近四成。员工所持股份需在上市满36个月后分十年逐步分配，最终收益取决于公司长期价值。 2025年7月，董事长朱一明将第二期计划中15.36亿股授予自身，并承诺将其中7.68亿股在上市满36个月后的10年内无偿分配给在职员工。此举不增发新股、不稀释权益，堪称A股史上最大规模个人股权激励。按市场预期1.5万亿至2万亿市值测算，这部分股份价值160亿至200亿元，人均超百万元。朱一明同时承诺上市后十年内不减持。 从基本面看，长鑫科技受益于AI驱动的存储行业超级周期，2023-2025年扣非净利润从-167.52亿元大幅改善，经营实现跨越式增长。公司通过“跳代研发”策略在三星、SK海力士、美光垄断的市场中突围，高研发投入与人才绑定是核心护城河。资金面上，IPO募资295亿元将用于产能扩张与技术升级，进一步巩固国产替代地位。 【总结展望】长鑫科技以大规模股权激励绑定核心团队，叠加AI存储周期红利，估值修复空间显著。上市后需关注DRAM价格波动及产能爬坡节奏，但长期成长性值得期待。