在电解铝价格高位运行与氧化铝成本下行的双重利好下，铝产业链景气度持续攀升，多家上市铝企上半年业绩实现倍增。本文从资金面和基本面角度，剖析行业盈利逻辑与新能源铝箔赛道扩张趋势。 据富宝资讯数据，2025年上半年A00现货铝均价为24164元/吨，同比上涨18.96%，而电解铝企业算数平均生产成本同比下降7.37%至15826.19元/吨，利润均值达8293.46元/吨，同比增长155.27%。在供需紧平衡格局下，龙头企业受益显著。 神火股份（000933）预计上半年归母净利润约48亿元，同比增长152.04%，公司自2024年5月以来产能满产，现有170万吨/年产能分布于新疆和云南。天山铝业（002532）预计归母净利润42亿元，同比增长101.52%；焦作万方（000612）预计归母净利润11.70亿至12.70亿元，同比增长118%至137%；宏桥控股预计归母净利润150亿至160亿元，同比增长69.72%至81.04%。各公司均将增长归因于电解铝售价同比大幅上涨及成本端改善。 从资金面看，业绩预喜推动板块资金流入，估值修复预期增强。技术面上，铝价中枢上移支撑股价上行趋势。同时，产业链中游新能源铝箔赛道加速扩产，中孚实业（600595）预计上半年归母净利润18亿至19.5亿元，同比增长154.42%至175.62%，其铝精深加工产能达69万吨/年，订单充足。 展望下半年，全球电解铝供需紧平衡格局延续，叠加新能源铝箔需求放量，铝产业链高景气度有望持续，但需关注氧化铝价格反弹风险对利润空间的压制。