中信证券半年净利233亿，券商双寡头格局成型

券商行业半年报披露进入高潮，头部机构盈利中枢显著抬升，200亿级净利阵营首次形成“双寡头”格局。中信证券与国泰海通凭借科创投资和重组效能，共同将行业盈利标准推向新高度。

7月10日，中信证券（600030）发布公告，预计2026年半年度归属于母公司所有者的净利润为233.43亿元，同比增长69.59%。单季净利连续两季度突破百亿，Q1为102.16亿元，Q2为131.27亿元，环比增长28%。另一家头部券商国泰海通（601211）预计净利润为200.03亿至205.11亿元，两者共同构成行业盈利双极。

从资金面看，券商业绩增长呈现显著分层：科创投资为高“含科量”券商贡献高毛利增量利润，构成业绩爆发主动能；合并重组效能释放为国泰海通等提供中期支撑；低基数修复驱动的中小券商增长，本质是周期回暖下的被动反弹，缺乏技术壁垒和规模优势。

已披露业绩的10家券商中，6家实现翻倍增长。招商证券（600999）预计净利润100亿至110亿元，中金公司（601995）预计77.08亿至82.27亿元，居第二梯队。中部券商包括长江证券（000783）31.26亿至33亿元、财通证券（601108）18.40亿至19.5亿元、中泰证券（600918）17.52亿元。小型券商如财达证券（600906）7.12亿至8.09亿元、华鑫股份（600621）4.02亿元、天风证券（601162）1.64亿至2.46亿元。

从技术面看，头部券商估值修复空间打开，但板块分化加剧。截至7月10日，A股43家上市券商中仅10家披露业绩，多数沉默者的基本面仍有待验证。

展望后市，券商板块将延续“强者恒强”格局，科创投资能力突出的头部券商有望持续受益于资本市场改革红利，而中小券商需通过差异化竞争寻找突破口。