港股互联网底部周线两连阳，阿里涨超23%引领估值修复

港股互联网板块近期走出底部反弹行情，周线实现两连阳，资金面呈现显著异动。在政策红利落地、全球资金风格切换及板块估值处于历史低位三重逻辑共振下，资金借道ETF布局港股互联网龙头的意愿升温，科技板块内部风格正从成长领头羊切换至龙头价值。

近两周，重仓互联网龙头的港股互联网ETF华宝（513770）连涨5日，今日场内价格再涨逾1%，底部周线2连阳。作为反弹先锋，阿里巴巴-W（9988.HK）自6月29日启动以来累计涨幅超23%，今日再涨2%；小米集团-W（1810.HK）涨超3%，哔哩哔哩-W（9626.HK）、美团-W（3690.HK）跟涨。资金面上，513770近两日逆转吸金超2.87亿元，盘中持续宽幅溢价，显示买盘资金态度强势，增仓势头有望延续。

产业催化密集是反弹核心驱动力。阿里巴巴2027财年第一季度财报前瞻全面超预期，淘宝闪购减亏快于预期，阿里云收入增长加速至约45%，市场重新聚焦AI资产与增长逻辑；腾讯混元正式发布Hy3；快手可灵AI完成上限30亿美元外部增资，创全球纪录；美团开源新一代万亿参数大模型LongCat-2.0。政策端亦有利好：央行行长在“香港固定收益及货币峰会”上表示将持续支持优质企业赴港上市发债，拓宽互联互通渠道；国家外汇储备后续将提升港股配置比例，从顶层政策与跨境资金两方面稳定港股市场预期。

从估值视角看，光大证券指出，大型互联网公司估值仍有吸引力，腾讯、阿里预期市盈率仅约16倍，相当于消费股估值水平。若互联网龙头AI业务占比持续提升，市场有望给予更高估值，向上修复空间较大。技术面上，港股互联网板块底部周线两连阳，资金高切低精准卡位，短期反弹动能充足；基本面看，AI产业催化密集叠加政策红利，板块估值修复逻辑清晰。

展望后市，在AI变革驱动下，港股互联网龙头价值重估有望延续。投资者可关注港股互联网ETF华宝（513770）及其联接基金（A类017125；C类017126），该产品被动跟踪中证港股通互联网指数，前十大权重股汇聚阿里巴巴-W、腾讯控股等科技巨头及AI应用公司，支持日内T+0交易，流动性佳。