国联民生发布研报指出，TCL电子2026年上半年业绩预告超预期，盈利能力在高基数基础上进一步提升，利润增速亮眼。世界杯赛事有望催化海外彩电销售，叠加产品结构升级与成本压力缓解，公司估值修复空间可期。 7月10日，国联民生（601456.SH）最新研报显示，TCL电子（01070.HK）2026年半年报业绩预告表现强劲。预计2026H1实现收入603-657亿港元，同比增长10%-20%；经调整归母净利润14.8-16.5亿港元，同比增幅达40%-56%。其中，2026Q2单季收入约311-365亿港元，同比增长6%-24%，经调整归母净利润11.0-12.7亿港元，同比增长22%-41%，利润增速显著超越收入增速，反映盈利能力持续优化。 从资金面与基本面看，世界杯赛事带动外销表现亮眼，欧洲、北美及新兴市场增长共振，成为营收增速中枢稳定的核心驱动力。内销端，尽管量价承压，但618大促期间以SQD-MiniLED为代表的高端产品表现优异，支撑内销营收稳健增长。公司全球因地制宜推进大屏化、高端化战略，海外MiniLED占比持续提升，彩电产品结构升级与均价提升空间仍可观。 技术面与盈利面分析，按业绩预告中值计算，2026Q2经调整归母净利率同比提升0.44个百分点至3.50%，创2021年以来新高。毛利率改善主要得益于全球化与中高端化战略落地，同时中小尺寸显示及互联网业务盈利能力同比改善。据Witsview数据，7月LCD TV面板价格环比走跌，叠加美国关税退税利好，公司成本压力有望缓解，利润高增趋势有望延续。 总结展望，国联民生维持“推荐”评级，预计TCL电子2026-2028年归母净利润分别为32.81、39.47、46.86亿港元，对应当前股价PE分别为11、9、8倍。公司实际经营持续超额完成股权激励目标，全球份额提升与利润增长预期明确，估值具备吸引力。