高盛量化策略师：半导体及动量股迎战术建仓良机

高盛量化策略师Shawn Tuteja指出，半导体及AI板块近期近20%的动量因子回撤主要由技术性因素驱动，而非基本面恶化。随着杠杆资金退潮和机构持仓趋于均衡，当前为试探性建仓多头提供战术性机会。

高盛全球银行与市场部门ETF及定制篮子波动率交易负责人Shawn Tuteja在最新报告中表示，杠杆半导体ETF规模自峰值骤降约530亿美元，对冲基金杠杆率降至近一年最低，系统性压力正在消化。他认为，此轮动量因子回撤本质上反映市场定价效率提升，而非AI交易逻辑瓦解。从经波动率调整后的回撤幅度看，跌幅与历史同等波动率环境下的抛售轨迹高度吻合，但速度更快。

高盛TMT交易台数据显示，客户情绪目前为7.5至8分（满分10分），较一个月前的9.5至10分有所降温，但普遍认同回撤核心驱动力为技术性。从资金面看，板块轮动提前启动，动量策略在7月下半月历史上表现疲软，市场已提前反应。技术面上，波动率调整后的回撤已触及历史支撑位。基本面方面，标普500年末目标8000点以上仍为市场共识，高盛2027年每股盈利预测为385美元，市场一致预期为398美元，取中间值并以20.5倍市盈率估值，结果仍超过8000点，距当前收盘价不足7%。

总结展望：随着杠杆退潮和持仓结构稳定，半导体及动量股估值修复空间打开。投资者可关注技术性回撤后的资金流入信号，把握战术性建仓窗口。