星间激光通信产业加速，市场空间超500亿

中金研报指出，星间激光链路已成为大型卫星星座的标配配置，驱动星间激光通信终端需求大幅扩张。随着卫星互联网建设推进，激光通信产业有望进入高速发展阶段，建议关注核心零部件供应商及下游终端厂商的投资机会。

星间链路使航天器不依赖地面站直接通信，解决全球布站难题并提高数据回传实时性，是大型星座组网互联的必要配置。激光链路凭借可用带宽大、速率高、体积小功耗低、抗干扰能力强、无频谱管制等优势，成为主流技术路径。据中金测算，卫星互联网需求牵引下，全球激光通信终端市场可达502亿元。

激光终端是光机电体系，由光学、跟瞄、通信等多个系统构成。其中APT系统负责捕获、跟踪、瞄准，是光学建链的核心分系统；调制模式中OOK为传统主流，高速链路需求推动BPSK、QPSK相干体制发展，DSP等核心元器件具备较高壁垒；星载路由是空间段组网核心及星间链路必备配置。

从资金面看，国内产业正由小批量验证向规模交付发展。五院西安分院、航天电子（600879）等保持先发优势，星通、氦星光联、蓝星光域等市场化企业发展持续加速，烽火通信（600498）等传统光通信厂商也积极切入。从基本面看，技术壁垒和供应链成熟度是关键，产业有望进入高速发展阶段。

展望未来，星间激光通信产业将受益于卫星互联网建设加速，建议重点关注领先的激光终端整机厂商及核心零部件供应商。需警惕星座建设不及预期、技术研发不及预期及行业竞争加剧等风险。