科创医药估值触底，创新药管线全球领跑

导语：当前上证科创板生物医药指数估值处于历史低位，叠加国内创新药研发管线数量超越美国登顶全球，行业基本面与资金面形成共振，板块有望迎来估值修复行情。

截至2026年7月9日11:04，上证科创板生物医药指数微跌0.08%，成分股分化明显。成都先导领涨6.69%，惠泰医疗、益方生物分别上涨2.83%和2.77%；奕瑞科技领跌，浩欧博、必贝特跟跌。

从政策面看，国家医保局已启动2026年医保目录及商保创新药目录调整，申报阶段共收到818份材料，数量较2025年进一步增加，预计11月发布新版目录。这为创新药企提供了明确的支付端预期。

资金面上，华源证券指出，2026年上半年医药板块整体震荡下行，但创新药及CXO/科研上游产业链表现亮眼，行业估值处于历史相对低位，全市场关注度显著提升，有望迎来企稳回升。

基本面方面，截至2025年底，全球活跃在研创新药约1.4万款，中国贡献约34%，超越美国的29%，在研管线数量登顶全球第一。同类首创（FIC）比例从2015年的不足10%升至2024年的超30%。2026年前五个月，国内1类创新药IND申报数量超500项，同比增长约三成，显示行业研发活力持续释放。

指数层面，上证科创板生物医药指数前十大权重股包括联影医疗、艾力斯、百济神州、奕瑞科技、百利天恒、荣昌生物、泽璟制药、君实生物、惠泰医疗、皓元医药，合计占比51.84%，龙头集中度较高。

科创医药ETF嘉实（588700）紧密跟踪该指数，聚焦科创板生物医药龙头，具备高弹性特征，适合博取板块反弹行情。无证券账户的投资者可通过联接基金（021061）参与。

总结展望：在创新药全球竞争力提升、医保政策持续优化及估值低位三重利好下，科创医药板块具备较强修复动能，建议关注研发管线丰富、商业化能力强的龙头标的。