导语：上半年A股市场极致分化，AI与半导体产业链主导行情，但7月以来风格切换信号显现。多家一线私募开始重构投资策略，聚焦长期愿景与短期定价的博弈，以及市场风格的再平衡。 正文：前期A股市场表现分化显著，AI与半导体产业链光芒四射，成为市场极致演绎的主线叙事；与此同时，超过半数行业跌幅达到两位数，大量个股面临突出的流动性“虹吸效应”。这种分化在年中时点迎来修正——7月以来，无论海外股市还是A股，AI相关板块相继出现调整，而前期承压的部分非AI板块快速反弹。 从资金面看，AI行情存分歧。景林资产CEO高云程认为，AI是“智能工业化”的起点，属于范式革命，而非周期波动，相关优质企业将重新定义核心资产。重阳投资基金经理赵阳则指出，本轮AI行情由真实需求驱动，类似2021年新能源行情，但“树不能长到天上去”，需求端增长难以长期维持陡峭斜率。云脊资产总经理梁力提示，产业基本面与市场定价脱节，部分公司估值“掺了太多想象”，盈利贡献有限却获高估值。 从技术面看，上半年AI板块普涨已过渡到7月剧烈分化，私募人士表示，买AI标的就能赚钱的阶段已过去，科技行情将进入难度更高的“淘金”大赛。 从基本面看，市场风格走向再平衡。世诚投资投资总监夏骏称，上半年市场分化达历史极值，但极端分化将收敛。星石投资副总经理方磊表示，科技与非科技板块估值分化处于历史极值，叠加交易拥挤度较高，资金边际流动将推动风格再平衡。赵阳将市场两端比喻为“站在光里”和“老登”资产，认为真正机会在中间地带——一批具备真实成长性、但暂未受追捧的企业，使“不可能三角”（好行业、好公司、好价格）成为可能。 总结展望：下半年市场风格有望从极致分化转向均衡，资金将流向估值合理、成长性确定的非AI板块。投资者需警惕AI板块估值回调风险，关注泛科技制造等中间地带的投资机会。