国联民生合并首年营收增186%，券商并购重塑行业格局

导语：在资本市场深化改革与行业整合加速的背景下，国联证券与民生证券的合并成为2025年券商并购的标志性案例。合并首年，公司营收同比增长186%、利润总额激增563%，净资产提升179%，新三板挂牌家数跃居行业第一，凸显并购后协同效应与规模优势的初步释放。

正文：国联民生证券作为中央金融工作会议及新“国九条”后首家落地的券商并购重组项目，其战略定位聚焦于“功能性优先”的经营观。公司党委书记、董事长顾伟指出，证券公司应摒弃“拼规模、比增速”的短视思维，将服务实体经济作为根本宗旨，以功能性引领盈利性。

从资金面看，合并后公司净资产大幅增长，资本实力显著增强，为投行、投资、财富管理等全链条业务布局提供了坚实基础。技术面上，公司通过“产业投行、科技投行、财富投行”三大战略，深化区域深耕与行业精耕，新三板挂牌业务已居行业首位，显示其在中小企业服务领域的领先地位。

基本面分析显示，国联民生证券的业绩爆发式增长主要得益于并购后的资源整合与业务协同。营收与利润的同步高增，反映出成本优化与收入结构改善的成效。然而，长期来看，公司需持续关注并购整合的“化学聚变”效果，避免单纯依赖规模扩张。

展望：随着资本市场制度包容性提升与直接融资占比增加，国联民生证券有望凭借其区域优势与全链条服务能力，在服务国家战略中实现跨越式发展。但投资者需警惕行业竞争加剧及市场波动对业绩的潜在影响。