阿维塔IPO：三年累亏112亿，销量增速骤降

阿维塔科技（重庆）股份有限公司（简称“阿维塔”）更新招股书，冲刺港交所上市。尽管公司背靠长安汽车、华为、宁德时代三大巨头，2025年营收突破256亿元且毛利率转正至9.4%，但三年累计亏损高达112亿元，且2026年前5个月销量同比腰斩至2.02万辆，引发市场对其增长可持续性的质疑。

从基本面看，阿维塔营收从2023年的56.45亿元跃升至2025年的256.31亿元，年均复合增长率超113%，毛利率自2024年转正后持续修复至9.4%，显示经营效率改善。然而，亏损压力未减：2023-2025年累计净亏损112亿元，主要因研发投入、渠道扩张及营销费用高企。资金面上，公司采用轻资产模式，依托长安制造、宁德电池和华为智能化技术，但高额研发和销售支出导致现金流承压。技术面上，2025年交付量12.27万辆虽同比翻倍，但2026年前5月销量仅2.02万辆，同比下滑超50%，显示增长动能骤降，或受行业竞争加剧及产品周期影响。

值得注意的是，招股书披露的销量数据与官方公众号存在出入，数据一致性存疑，可能影响投资者信任。展望未来，阿维塔需在华为HI Plus模式深化合作中加速降本增效，同时解决销量失速问题，以在智能电动车赛道实现估值修复。