【导语】新宏泽（002836.SZ）近期因控股股东亿泽控股拟减持不超过3%股份引发市场关注，叠加毛利率大幅下滑，股价年内已下跌34%。本文从基本面、资金面及行业竞争格局出发，剖析其估值修复面临的挑战。 【正文】从资金面看，亿泽控股作为持股60.78%的控股股东，其减持计划直接冲击市场信心，引发资金流出压力。基本面方面，新宏泽营收虽保持增长——2025年营业收入4.35亿元，同比增长18.59%，但归属净利润同比下滑32.43%至4223.15万元，扣非净利润亦下滑30.55%。2026年一季度营收同比增长24%至1.25亿元，但归属净利润仅增4%至1658万元，营收与利润增速持续背离，盈利质量走弱。 核心拖累来自毛利率的持续下滑。2024年公司销售毛利率为37%，2025年骤降至24.66%，降幅超12个百分点；2026年一季度虽回升至25.39%，但较2025年同期的33.27%仍下滑近8个百分点，盈利修复力度微弱。行业分析师指出，烟标印刷行业全面推行全品类集中公开招标，各省搭建电子采购平台，部分项目设置最高限价，倒逼供应商让利换订单。同时，行业产能过剩，大量包装企业跨界入局，价格战常态化，进一步压缩利润空间。 技术面上，新宏泽股价年内跌幅达34%，已反映市场对盈利恶化的悲观预期，但估值修复需等待毛利率企稳信号。 【总结展望】短期来看，控股股东减持与毛利率下行双重压力下，新宏泽估值承压；中长期需关注行业集采政策变化及公司成本管控能力，若毛利率能企稳回升，或迎来估值修复窗口。