受益于资本市场回暖与业务结构优化，头部券商盈利弹性持续释放。招商证券（600999）7月7日晚间发布业绩预增公告，预计2026年上半年归母净利润达100亿至110亿元，同比增长93%至112%，几乎追平2024年全年水平，成为继国泰海通后第二家披露中报预喜的上市券商。 从驱动因素看，本轮业绩爆发源于内外共振。外部方面，A股震荡上行、债市平稳向好，为自营与资管业务提供良好环境；内部方面，公司深化财富管理转型、国际业务扩张及科创服务生态建设，推动收入结构多元化。分析师指出，居民增量资金入市、国际业务爆发及科创板跟投收益，是二季度行业利润创历史新高的核心逻辑，且这种盈利改善具备持续性。 资金面显示，券商板块近期获主力资金净流入，板块轮动迹象明显。技术面上，招商证券股价自年初以来涨幅约30%，但当前市净率仍低于行业均值，估值修复空间显著。基本面看，并购整合与科创业务共振正驱动券商ROE中枢系统性抬升，头部券商如国泰海通同期预增164%至171%，进一步验证行业景气度超预期。 展望后市，随着中报季业绩密集披露，券商板块有望迎来估值修复行情。建议关注具备并购整合能力、国际化布局领先及科创服务优势的头部标的。