江波龙利润暴增700倍，经营现金流却亮红灯

【导语】存储行业景气度反转，江波龙（301308）凭借低价库存重估实现利润井喷，但经营现金流持续为负，揭示出资金链承压的隐忧。投资者需警惕高利润背后的库存风险与现金流压力。

【正文】近日，存储芯片涨价浪潮中的江波龙发布了2026年上半年业绩预告，预计归母净利润达92亿元至110亿元，同比增长62204.03%至74393.95%，去年同期仅赚1476.63万元。按下限计算，公司上半年日均盈利约5083万元，去年半年的利润如今仅需7小时即可赚回。

然而，利润暴增背后，经营现金流却呈现反常信号。2026年第一季度，公司归母净利润达38.62亿元，但经营活动现金流净额为-28.75亿元，显示利润释放与现金回流严重脱节。

从基本面看，江波龙毛利率从去年同期亏损跃升至55.53%，主要得益于低价库存随存储产品价格暴涨而重估。但资金面显示，公司为抓住涨价行情，正以更高价格持续采购，导致现金大量沉淀于库存。一季度营收99.09亿元，但现金流净流出近29亿元，凸显库存周转压力。

技术面上，存储芯片价格已从底部反弹，但高位补库可能面临价格回调风险。若需求放缓，高价库存将侵蚀利润，形成“库存减值”隐患。

【总结展望】江波龙当前盈利高度依赖库存重估，但现金流恶化暗示资金链脆弱。未来需关注存储价格走势及库存周转效率，若涨价趋势逆转，利润高增长或难以为继。