南华期货推1.3亿港元H股回购，业绩新高驱动估值修复

南华期货（603093.SH；2691.HK）于6月25日宣布启动H股回购计划，拟在12个月内以不超过1.3亿港元自有资金回购不超过已发行H股10%的股份，用于注销或库存股。此举基于公司基本面持续向好、境外业务高速增长及港股估值错配，有望成为股价稳定与价值修复的关键催化剂。

从基本面看，2025年公司营收13.88亿元，净利润4.86亿元创历史新高，总资产达654.73亿元，同比增长33.99%。进入2026年，一季度业绩加速释放，营收4.33亿元，同比增60.66%，净利润超2亿元，同比飙升138.82%，净利润增速显著高于营收，反映成本优化与盈利质量提升。境外业务成为核心增长极：2025年境外金融服务收入7.58亿元，占总营收55%，毛利率66.26%；子公司横华国际贡献净利润4.60亿元，占公司总净利润90%以上，境外经纪客户权益规模达233.06亿港元，同比增68.92%。

技术面上，H股回购计划在港股估值错配背景下，为股价提供底部支撑。资金面上，公司现金流充裕，回购彰显管理层信心。展望后市，随着中国企业出海加速及全球大宗商品价格波动加剧（世界银行预测2026年能源价格涨24%），期货衍生品服务需求扩容，南华期货凭借全球清算资质构筑竞争壁垒，境外业务有望持续驱动业绩增长与估值修复。