【核心投资逻辑】受上游焦煤成本强势推动及下游钢厂需求托底，焦炭市场启动第十轮提价，累计涨幅逼近500元/吨，带动A股煤炭板块逆市走强。资金面显示，板块估值修复预期升温，短期关注成本传导与供需博弈的持续性。 【市场表现】7月6日，万得煤炭行业指数上涨3.74%，领涨两市。个股方面，昊华能源（601101）涨停，陕西煤业（601225）涨超7%，中煤能源（601898）、兖矿能源（600188）、兰花科创（600123）等涨幅均超5%，资金流入迹象显著。 【基本面分析】焦炭市场自3月下旬开启上涨周期，前九轮提价已全部落地，累计涨幅450-515元/吨。第十轮调价自7月6日0时起执行，湿熄焦上调50元/吨，干熄焦上调55元/吨，准一级干熄焦主流采购价升至2135元/吨附近。期货方面，焦炭主连年内累计上涨超15%，6月中旬一度突破2000元/吨，创2025年以来新高。 【成本端驱动】本轮涨价主因上游焦煤价格强势。受地缘政治因素及煤矿安全事故影响，主产区大面积停产，供应紧张加剧。Wind数据显示，5月全国炼焦煤产量3754.78万吨，同比下滑7.75%。生意社数据显示，炼焦煤现货报1911.25元/吨，同比上涨54.6%；焦煤主连期货报1283.5元/吨，同比涨幅超50%。 【需求端支撑】下游钢厂需求稳定，Mysteel数据显示，全国247家钢厂日均铁水产量连续数月维持在240万吨以上，7月3日当周达243.25万吨。华泰期货研究院预测，2026年上半年焦炭消费量达1.96亿吨，同比增1.3%；净出口量365万吨，同比增7.7%。此外，环保约束收紧供应端，超低排放改造不达标企业面临限产压力，对焦炭价格形成底部支撑。 【投资展望】焦企利润空间显著改善，Mysteel数据显示全国平均吨焦盈利回升至47元，周环比增17元；兰格钢铁网数据显示独立焦企吨焦理论盈利85元。短期看，成本推动与需求托底逻辑延续，板块估值修复动能仍存，但需警惕焦煤价格高位回调风险。