【导语】2026年上半年，全球市场在流动性宽松与产业趋势共振下呈现结构性分化，AI科技股强势领涨，大宗商品波动加剧。进入下半年，公募FOF基金经理聚焦攻守兼备的资产配置锚点，权益资产仍为核心，但风格轮动与估值修复逻辑渐成主线。 【正文】 在资金面与基本面博弈中，权益资产被视作下半年配置的核心。南方基金FOF投资部总经理李文良指出，A股估值适中，风险溢价处于历史中性位置，科技成长风格内部轮动有望消化分化，中游制造、资源品等板块可作为风险分散选项。汇添富FOF基金经理程竹成表示，全球流动性宽松预期升温，中国经济平稳运行，A股受益于政策支持与产业趋势驱动，结构性机会可期。 然而，部分基金经理转向谨慎。兴证全球基金多元资产配置部基金经理蒋寒尽称，上半年已降仓位、调结构，下半年将继续维持谨慎，因景气成长风格绝对与相对估值均处高位，需适度风格再平衡。 针对市场分化问题，北京一家大型基金公司资产配置部负责人认为，下半年市场风格或将趋于均衡，行情驱动从增量流动性转向盈利基本面。进攻端关注AI超级周期驱动的硬科技主线、涨价逻辑驱动的资源主线，以及估值修复预期的港股板块；防守端聚焦高股息资产。 科技股信心依然坚定。李文良强调，科技行业受益于AI需求与资本开支加码，但行情或进入上涨后半段，需理性看待高拥挤度细分领域。程竹成指出，科技股上涨由盈利驱动，非估值提升，仍有空间。招商基金杨宇则看好传统经济相关资产，认为内需及红利板块经历调整后估值合理，配置性价比显著。民生加银FOF基金经理代宏坤预判，被科技主线挤压的新能源、创新药、消费等板块补涨空间较大，美股盈利增长正从科技向能源、材料扩散。 债市方面，杨宇认为中长期配置性价比弱于股票，10年期国债收益率低位震荡，波动加大。 【总结与展望】 下半年资产配置需兼顾攻守，权益资产在流动性宽松与盈利修复中占据主导，但风格轮动与估值收敛将成关键变量。投资者应关注科技主线的分化机会，同时布局传统经济与高股息资产的防御价值，以应对波动加剧的市场环境。